近年來，上市公司造假事件頻發(fā)，引發(fā)了社會各界的廣泛關注。為維護資本市場秩序，保護投資者合法權益，監(jiān)管部門不斷加大對上市公司造假的打擊力度，同時也開始追究中介機構的責任。近日，北京金融法院對一起新三板掛牌公司證券虛假陳述責任糾紛案件作出一審判決，首次判決保薦代表人承擔連帶賠償責任，引發(fā)市場熱議。

該案涉及的是原新三板掛牌公司藍山科技。經(jīng)法院審理查明，藍山科技存在虛假陳述行為，需承擔100%的賠償責任。其中，實際控制人及董事長承擔100%連帶賠償責任，其他高管也分別承擔不同比例的連帶賠償責任。值得關注的是，為藍山科技保薦上市的華龍證券及兩名保薦代表人也需要承擔連帶賠償責任。

根據(jù)判決，華龍證券需承擔40%的連帶賠償責任，兩名保代也分別承擔40%的連帶賠償責任。審計機構中興財光華會計師事務所、律師事務所北京天元律師事務所以及資產(chǎn)評估機構坤元至誠資產(chǎn)評估也分別承擔了相應的連帶賠償責任。

據(jù)了解，此前保薦代表人通常面臨的是罰款、禁業(yè)等行政處罰或監(jiān)管措施，由個人直接承擔連帶賠償責任的情況較為罕見。此次判決是我國證券投資者民事索賠案件中，首次由保薦代表人個人承擔連帶責任的案例，也是首例新三板精選層欺詐發(fā)行民事賠償案件判決。

這一判決結果引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的高度關注。有專家表示，這一判決為未來類似案件提供了判例，推動了相關法律法規(guī)的完善，為資本市場的健康發(fā)展提供了更加堅實的法律基礎。

也有投行人士表示，這一判決意味著保代需要承擔更大的責任，未來在執(zhí)業(yè)過程中需要更加謹慎，更加注重盡職調(diào)查，否則將面臨巨大的法律風險。

此次判決對于凈化資本市場環(huán)境，提高上市公司質量，保護投資者合法權益具有重要意義。相信隨著監(jiān)管力度的不斷加大，以及投資者維權意識的不斷提高，未來資本市場秩序將會更加規(guī)范，投資者合法權益也將得到更加有效的保障。

這兩位華龍證券工作人員與承擔連帶責任的保薦人同名，履歷也與藍山科技事件比較吻合。

時代財經(jīng)記者多次致電華龍證券，截至發(fā)稿時仍未得到回應。

根據(jù)華龍證券年報和 Wind 數(shù)據(jù)，投行手續(xù)費業(yè)務凈收入在 2019 年至 2021 年保持穩(wěn)定，約為 1.2 億元。2022 年，收入增至 1.43 億元，但 2023 年大幅下降至 0.44 億元。

在中證協(xié)發(fā)布的《2023 年證券公司投行業(yè)務質量評價》和《2023 年證券公司從事上市公司重大資產(chǎn)重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價》中，華龍證券投行均獲得 B 類評級。

上市前連續(xù)三年財務造假

藍山科技成立于 2005 年，主要從事光纖收發(fā)器、IP 交換機、光端機等研發(fā)和生產(chǎn)，屬于計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)。

2013 年，華龍證券開始對藍山科技進行現(xiàn)場盡職調(diào)查。2014 年 6 月，藍山科技發(fā)布《公開轉讓說明書》，在新三板正式掛牌。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的行政處罰決定書，藍山科技因涉嫌信息披露違法違規(guī)以及欺詐發(fā)行被立案調(diào)查。證監(jiān)會根據(jù)相關規(guī)定對藍山科技時任董事、獨立董事、監(jiān)事、財務總監(jiān)出具警示函并進行處罰。

證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，藍山科技 2017 年至 2019 年的年報存在虛假記載，包括虛增銀行存款、虛構銷售業(yè)務、虛構研發(fā)支出、虛列運費支出以虛增收入、資產(chǎn)和利潤。2020 年，藍山科技向全國股轉公司提交精選層申請時，其《公開發(fā)行說明書》存在重大虛假內(nèi)容。

2017 年至 2019 年，藍山科技財務報表和 2020 年公開發(fā)行股票事項的審計機構中興財光華會計師事務所均出具了無保留意見的審計報告。天元律所為藍山科技出具的《法律意見書》以及坤元至誠出具的《資產(chǎn)評估報告》也存在虛假記載。

證監(jiān)會查明，2017 年末藍山科技虛增銀行存款余額 8,234.94 萬元，虛增比例為 92.89%，占當期凈資產(chǎn)的 10.19%；2018 年末虛增銀行存款余額 4,409.20 萬元，虛增比例為 92.96%，占當期凈資產(chǎn)的 4.92%。

2017 年至 2019 年，藍山科技及其全資子公司通過虛構與關聯(lián)交易方進行采購銷售循環(huán)業(yè)務，虛增收入共計 8.11 億元，虛增銷售利潤共計 2.46 億元，虛增存貨共計 1.06 億元，虛增應收賬款共計 0.63 億元。

證監(jiān)會查明，藍山科技財務造假還涉及虛構研發(fā)支出 4.42 億元，虛構運費支出 0.41 億元，虛構處置出售資產(chǎn) 0.44 億元等。

證監(jiān)會進一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2020 年《公開發(fā)行說明書》中，藍山科技沒有如實披露 9 家關聯(lián)交易方。藍山科技通過這些未如實披露的關聯(lián)方以及外部客戶、供應商，虛構無實際生產(chǎn)、無實物流轉的采購銷售循環(huán)業(yè)務，在采購、生產(chǎn)、銷售、庫管、物流運輸、財務記賬等各個環(huán)節(jié)實施全鏈條造假。

柏文喜表示，這次事件體現(xiàn)了資本市場監(jiān)管的日益嚴格，加強了保薦代表人等金融從業(yè)人員的責任意識，明確了個人在財務造假等違法行為中的責任，加大了違法成本。要求個人承擔連帶責任有助于提升整個市場的誠信水平，促使從業(yè)人員在工作中更加謹慎，防止財務造假等不當行為的發(fā)生。

據(jù)時代財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，近年來，因為財務造假、虛構收入被處罰的公司還有思爾芯、澤達易盛、紫晶存儲、奇信股份、宏達新材、思創(chuàng)醫(yī)惠、起步股份、易見股份、江蘇舜天等，其中多家現(xiàn)已退市。

天眼查和企查查信息顯示，藍山科技在2022年9月和2024年1月分別被北京金融法院執(zhí)行400萬元和363.67萬元。杭州銀行和北京銀行也多次因金融借款合同糾紛將藍山科技及其實際控制人譚澍告上法庭，涉案金額超千萬元。

在中國裁判文書網(wǎng)站上，記錄了多起個人投資者向藍山科技提起的“證券虛假陳述責任糾紛案件”被合并受理。

在今年6月的陸家嘴論壇上，證監(jiān)會吳清多次提及要把保護投資者貫穿于資本市場制度建設和監(jiān)管執(zhí)法全過程。

吳清表示：“上市公司財務造假是監(jiān)管執(zhí)法一以貫之的重點，我們正在會同相關部門進一步構建綜合懲防體系，強化穿透式監(jiān)管，鼓勵‘吹哨人’舉報，壓實投行、審計等中介機構‘看門人’責任，匯聚部際協(xié)調(diào)、央地協(xié)同的合力，提高發(fā)現(xiàn)能力、懲處力度和防范水平。對于造假者和配合造假者，將一體查處，全方位立體化追責，對涉及犯罪的，堅決追究刑事責任?！?/p>

對于投資者的賠償，吳清表示未來會更好發(fā)揮投保機構的能動作用，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。

在今年7月1日新施行的《公司法》“公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的資格和義務”章節(jié)中，提及“公司可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務承擔的賠償責任投保責任保險。公司為董事投保責任保險或者續(xù)保后，董事會應當向股東會報告責任保險的投保金額、承保范圍及保險費率等內(nèi)容。”

未來隨著責任保險的不斷完善，中小投資者可能獲得更完善的保護機制。