受全球央行持續(xù)控制通脹及高利率環(huán)境的影響，資本成本居高不下，2024年上半年全球IPO市場(chǎng)持續(xù)放緩。安永大中華區(qū)發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告顯示，今年上半年共有532家企業(yè)在全球上市，籌資517億美元，IPO數(shù)量和籌資額同比分別下降15%和17%。

**A股IPO數(shù)量及籌資額同比雙降 “硬科技”行業(yè)成主力軍**

2024年上半年，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有44家公司首發(fā)上市，籌資329億元人民幣，IPO數(shù)量及籌資額同比分別下降75%及84%。其中，創(chuàng)業(yè)板和上海主板分別位列IPO數(shù)量和籌資額的首位。值得關(guān)注的是，今年上半年專精特新企業(yè)的IPO數(shù)量和籌資額占比分別達(dá)48%和35%，創(chuàng)下歷年同期新高。

從行業(yè)分布來看，工業(yè)、科技、材料等“硬科技”行業(yè)成為IPO的主力軍，這三個(gè)行業(yè)的IPO數(shù)量及籌資額分別占上半年總量的89%和88%。

**監(jiān)管政策持續(xù)加碼 A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量下降**

隨著資本市場(chǎng)監(jiān)管政策的不斷加碼，企業(yè)上市門檻提高，A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量從2023年底的767家下降至2024年6月10日的526家。與此A股IPO終止數(shù)量不斷攀升，其中主動(dòng)撤回企業(yè)占比高達(dá)97%。IPO首次申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量銳減，截至6月10日，僅有2家企業(yè)首次申報(bào)IPO。

安永北京主管合伙人楊淑娟表示，提高IPO門檻有助于篩選出更具競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。隨著《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》的印發(fā)，A股市場(chǎng)將以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，IPO生態(tài)也將迎來變革。

**新股定價(jià)趨于理性 香港IPO市場(chǎng)現(xiàn)回暖信號(hào)**

在從嚴(yán)監(jiān)管高定價(jià)的背景下，2024年上半年首發(fā)市盈率同比下降，僅有一家IPO首日破發(fā)，IPO首日回報(bào)同比大幅上升。楊淑娟指出，新“國(guó)九條”提出加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)、定價(jià)、配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象。

安永認(rèn)為，香港IPO市場(chǎng)出現(xiàn)回暖信號(hào)，新股認(rèn)購(gòu)情緒回升。2024年上半年，香港市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有28家公司首發(fā)上市，籌資額121億港元，較去年同期分別下降3%和32%。受利率持續(xù)高企和全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，企業(yè)在股票發(fā)行數(shù)量和籌資額方面較為克制。但港股于第二季度，尤其是5月份開始回升，流動(dòng)性等各項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)逐漸改善，投資者情緒有所提升，第二季度IPO數(shù)量和籌資額環(huán)比分別上升33%和52%。

安永數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年有92%的主板上市企業(yè)錄得超額認(rèn)購(gòu)，同比增加6個(gè)百分點(diǎn)。主板平均超額認(rèn)購(gòu)196倍，去年同期為8倍。期內(nèi)，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的主板IPO錄得432.34倍超額認(rèn)購(gòu)，去年同期最高超額認(rèn)購(gòu)僅33倍。

從行業(yè)來看，科技企業(yè)IPO數(shù)量及籌資額均列首位。期內(nèi)亦有第一家特?？萍计髽I(yè)通過18C章上市。

**下半年IPO活動(dòng)有望逐步恢復(fù) 但短期仍將保持收緊狀態(tài)**

安永預(yù)計(jì)，下半年資本市場(chǎng)“1+N”政策體系正在積極建設(shè)，在取得一定的成果后，IPO活動(dòng)有望逐步恢復(fù)，但短期內(nèi)仍將保持一定的收緊狀態(tài)。安永三大中華區(qū)TMT行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康認(rèn)為，新“國(guó)九條”的執(zhí)行情況將成為關(guān)鍵。

預(yù)計(jì)對(duì)具備優(yōu)質(zhì)科技的企業(yè)支持力度不會(huì)減弱，同時(shí)更加注重精準(zhǔn)性。

在這方面，科技屬性突出且符合上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將優(yōu)先啟動(dòng)上市程序。擁有關(guān)鍵技術(shù)的硬科技企業(yè)仍將成為下半年新股發(fā)行（IPO）的主力軍。